Компания по производству чипов тихо растет

A ЧипКомпания QтихоRпроисходит

В разгар суперцикла искусственного интеллекта Marvell быстро превратилась в компанию, занимающуюся производством полупроводников для центров обработки данных с использованием искусственного интеллекта. Марвелл вступает в новую эпоху своего исторического развития.

4 декабря рыночная капитализация Marvell впервые превысила 100 миллиардов долларов после того, как Marvell опубликовала свои финансовые результаты за третий квартал 2025 финансового года. Чистая прибыль за третий квартал 2025 финансового года составила 1516 миллионов долларов, что на 66 миллионов долларов выше среднего прогноза компании по 29 августа 2024 года и последовательное увеличение на 19%. Восемь лет назад, когда к власти пришел генеральный директор Marvell Мэтт Мерфи, Marvell находилась в процессе реструктуризации и имела рыночную капитализацию всего в 3 миллиарда долларов, которая сейчас подскочила с 3 до 100 миллиардов долларов. Как Марвелл это делает?

Динамика цен на акции Marvell

0040-01973 REV.004 НИЖНЯЯ КАМЕРА ИЗЛУЧЕНИЯ 200 ММ RTPw

Быстрорастущий бизнес ASIC

Бизнес Marvell по производству специализированных микросхем (ASIC) становится одним из основных драйверов ее устойчивого роста. Бизнес-подразделение ASIC специализируется на специализированных чипах, предназначенных для удовлетворения конкретных потребностей клиентов. В области услуг по производству специализированных чипов основными претендентами являются Broadcom и Marvell. Поскольку обе компании работают в больших масштабах, другим производителям сложно выйти на этот путь и получить конкурентное преимущество.

За 25 лет с момента запуска компании Marvell разработала более 2000 специализированных чипов. Благодаря своему стратегическому партнерству с Arm Holdings, Marvell смогла включить основной проект Arm в свои разработки ASIC, особенно в области серверных чипов Arm, появившуюся в последние годы, добавив большую гибкость и адаптируемость к рынку своим специальным чипам.

В эпоху искусственного интеллекта специальные чипы открыли новую кульминацию развития. Марвелл считает, что ключом к развитию приложений ИИ является учет совокупной стоимости владения (TCO). Но принятие индивидуального дизайна чипа не означает полной замены коммерческих решений, это сосуществование. В некоторых крупномасштабных рабочих нагрузках специальные чипы могут обеспечить лучшую оптимизацию, и, исходя из соображений совокупной стоимости владения, имеет смысл перейти на специальные чипы. TCO включает в себя не только стоимость продукта и затраты, необходимые для реализации продукта, но и производительность, которую можно получить.

Услуги по изготовлению индивидуальных чипов искусственного интеллекта становятся для Marvell дойной коровой. Понятно, что в настоящее время у Marvell есть три основных клиента, и ранее сообщалось, что Marvell была приглашена такими компаниями, как Amazon, Google и Microsoft, чтобы предоставить им специальные чипы искусственного интеллекта в качестве альтернативы Nvidia, чьи продукты доминируют на рынке. .

В начале декабря Marvell объявила о расширении своего стратегического партнерства с Amazon Web Services (AWS) на пятилетнее соглашение на несколько поколений. Для Marvell этот доход значителен, и, что более важно, характер соглашения рассчитан на несколько поколений, которое охватывает широкий портфель полупроводниковых продуктов Marvell для центров обработки данных, включая специальные продукты искусственного интеллекта, оптические DSP, активные кабельные DSP, ретаймеры PCIe, межсоединения центров обработки данных. оптические трансиверы и кремниевые решения для коммутации Ethernet. Кроме того, Marvell будет сотрудничать с AWS в создании облачного сервиса EDA (автоматизация электронного проектирования), который использует передовые и масштабируемые вычислительные возможности AWS для ускорения проектирования чипов.

Подавляющее большинство бизнеса Marvell по производству нестандартных микросхем обусловлено спросом на ИИ, особенно в центрах обработки данных. Согласно прогнозу Marvell на AI Day, общий объем рынка центров обработки данных (TAM), как ожидается, составит 75 миллиардов долларов, из которых около 40 миллиардов долларов придется на нестандартные чипы. Marvell поставила цель занять 20 процентов рынка в 40 миллиардов долларов, или 8 миллиардов долларов. Благодаря быстрому росту бизнеса по производству индивидуальных чипов для искусственного интеллекта выручка Marvell уже превысила 500 миллионов долларов в этом году и ожидает, что в следующем году она превысит 1 миллиард долларов.

Конкурентное преимущество Marvell отражается не только в разработке специализированных чипов, но и в широком ассортименте IP-продуктов для межсоединений, коммутации, сетей и инфраструктуры данных, которые обеспечивают надежную поддержку услуг на заказных чипах.

Быстрорастущий подключенный бизнес

Marvell имеет долгую историю лидерства в области связи. Компания Marvell впервые внедрила технологию PAM4 SerDes более десяти лет назад и является лидером отрасли в поставках межсоединений PAM4, обеспечивающих питание передних и внутренних сетей в центрах обработки данных. Сегодня большинство центров обработки данных основаны на технологии PAM4 для оптических соединений.

3 нмOоптический DSP

В эпоху искусственного интеллекта, когда энергопотребление приложений искусственного интеллекта и машинного обучения (ML) увеличивается, потребность в подключенных технологиях с более высокими скоростями передачи данных и более высокой эффективностью становится все более актуальной. Marvell также добилась значительных успехов в оптических и оптоэлектронных технологиях гибридных межсоединений, еще больше укрепив свое лидерство в этой области.

Оптоэлектронная связь — одно из быстрорастущих направлений бизнеса Marvell в последние годы. В третьем квартале 2023 года выручка от электрооптической продукции Marvell превзошла ожидания, последовательно вырастая на двузначные числа, особенно благодаря большим заказам на продукты Marvell 800G PAM и началу поставок первого в отрасли 1,6-Т PAM DSP и 5-нм техпроцесса.

Быстрый рост Marvell в сфере оптоэлектронных межсоединений был обусловлен дальновидным приобретением в 2020 году Inphi, компании, занимающейся силовыми оптическими межсоединениями. Электрооптические продукты Inphi обеспечивают критически важную инфраструктуру межсоединений для облачных центров обработки данных, а также проводных и беспроводных сетей операторов связи. Это приобретение не только расширяет рыночный потенциал Marvell, но также укрепляет ее клиентскую базу и ускоряет лидерство Marvell в гипермасштабных облачных центрах обработки данных и беспроводной инфраструктуре 5G.

Чтобы удовлетворить огромный спрос на самую высокую пропускную способность и самое низкое энергопотребление в сфере искусственного интеллекта, Marvell недавно представила первый в отрасли 3-нм DSP PAM4 1,6 Тбит/с — Marvell Ara, первую в отрасли межсетевую платформу PAM4 3 нм 1,6 Тбит/с с электрическими и оптическими интерфейсами 200 Гбит/с. Опираясь на успех Nova DSP, Ara снизила энергопотребление оптических модулей более чем на 20% по сравнению со своим предшественником. В 2023 году Marvell представила первый в отрасли 5-нанометровый DSP PAM4 со скоростью 1,6 Тбит/с и электрическим и оптическим интерфейсом 200 Гбит/с.

Оптимизированный для искусственного интеллекта и облачной инфраструктуры нового поколения, Ara предназначен для поддержки интерфейсов ввода-вывода высокой плотности 200 Гбит/с на коммутаторах, сетевых картах (NIC) и XPU, обеспечивая при этом обратную совместимость с предыдущими поколениями. Благодаря лучшей в своем классе энергоэффективности и интеграции Ara удовлетворяет растущий спрос на гипермасштабируемые центры обработки данных, обеспечивая высокопроизводительную ускоренную инфраструктуру с лучшей в своем классе совокупной стоимостью владения (TCO).

1.6T станет важным источником роста для Marvell в следующем году, а образцы Marvell Ara будут доступны избранным клиентам в первом квартале 2025 года. «Мы ожидаем, что поставки процессоров PAM4 DSP вырастут более чем в три раза с 2024 по 2029 год и составят почти 127 миллионов единиц. в год и в обозримом будущем останется основной оптической технологией, соединяющей активы в центрах обработки данных», — сказал Боб Уилер, ведущий аналитик LightCounting. Ара знаменует собой еще одно первое событие для Marvell и демонстрирует, что технология PAM4 продолжает развиваться для решения задач инфраструктуры искусственного интеллекта. "

Ретаймер PCIe для 5 нм

Помимо DSP, ретаймеры PCIe также являются областью межсетевого бизнеса Marvell, которая стала популярной только в последние годы. Ситуация накаляется после масштабного IPO стартапа Astera Labs, запускающего технологию ретаймера PCIe. С тех пор к ним присоединились такие компании, как Broadcom и Marvell. Теперь Marvell добилась успеха со своим ретаймером PCIe и другими линейками продуктов.

В мае 2024 года Marvell представила новую линейку ретаймеров PCIe — ретаймер Alaska P PCIe, созданную на основе ведущей в отрасли 5-нм технологии PAM4 от Marvell для расширения возможностей подключения между ускорителями искусственного интеллекта, графическими процессорами, центральными процессорами и другими компонентами сервера. При типичном энергопотреблении 10 Вт 5-нм ретаймер 16-lane PCIe 6 в настоящее время является самым низким энергопотреблением в отрасли. Ретаймеры можно использовать для встроенных или медно-кабельных соединений или в сочетании с электрооптическими компонентами для создания оптических модулей PCIe, соответствующих различным архитектурам облачных центров обработки данных клиентов. Marvell работает с партнерами по кабельным и оптическим модулям над интеграцией продуктов в оптимизированные для облака решения межсетевого взаимодействия для различных приложений клиентов центров обработки данных.

Алан Векель, соучредитель 650 Group, сказал: «Расстояние сигнала — настоящая проблема для поставщиков услуг. По нашим оценкам, более 75% облачных серверов и серверов искусственного интеллекта, поставленных за два года, будут полагаться на ретаймеры, которые будут содержать несколько ретаймеров. Сервер с 8 графическими процессорами может содержать 16 или более таких устройств. Ретаймеры могут проникать даже на корпоративные серверы. Так что это значительный источник дохода для Marvell.

Марвелл Аляска P PCIeРетаймер

Коммутатор Ethernet 51.2T

25 июля 2024 года Marvell представила Teralynx 10, 5-нм коммутатор 51,2T для центров обработки данных. Ethernet-коммутатор Teralynx 10 — это маломощное программируемое Ethernet-устройство со скоростью 51,2 Тбит/с и самой низкой в ​​отрасли задержкой, которое обеспечивает высочайшую производительность для обучения, вывода, вычислений общего назначения и других рабочих нагрузок для масштабирования ускоренной инфраструктуры облачных центров обработки данных. Вот как это работает: пропускная способность до 51,2 Тбит/с, задержка всего 500 нс и задержка менее 600 нс для всех размеров пакетов. Коммутатор потребляет всего 1 Вт на 100 гигабит полосы пропускания в секунду. Коммутационная база 512 позволяет операторам сократить количество уровней коммутаторов в больших кластерах, что приводит к значительному снижению энергопотребления и совокупной стоимости владения (TCO).

Коммутаторы Ethernet также представляют собой значительный рынок: ожидается, что поставки сменных устройств со скоростью 51,2 Тбит/с вырастут примерно с 77000 единиц в 2024 году до 1,8 миллиона единиц в 2028 году, при среднегодовом темпе роста 120 %, по данным 650 Group. Марвелл полагает, что эта область не только продолжит расти в следующем году, но и станет областью очень сильного роста для компании в долгосрочной перспективе.

В сфере коммутаторов Marvell также совершила приобретения. 3 августа 2021 года Marvell приобрела поставщика коммутаторов Innovium. Коммутационная архитектура TERALYNX компании Innovium обеспечивает сверхнизкую задержку, оптимизированное энергопотребление, высокую производительность и инновационную телеметрию, которые имеют решающее значение для современных облачных центров обработки данных. На момент приобретения компания Innovium была выбрана в качестве ключевого поставщика облака первого уровня. клиенты.

Кроме того, 19 сентября 2019 года Marvell завершила приобретение Aquantia, компании, занимающейся Gigabit Ethernet. Приобретение Aquantia дополняет портфолио Marvell по медным и оптико-физическим уровням и расширяет ее позиции в пространстве Multi-Gig 2,5G/5G/10G Ethernet. В частности, инновационные многоканальные автомобильные PHY компании Aquantia в сочетании с ведущими в отрасли гигабитными PHY и продуктами защищенных коммутаторов Marvell создают самые широкие и передовые в мире высокоскоростные автомобильные сетевые решения.

Станьте компанией, занимающейся искусственным интеллектом, и начните новую эру роста

После достижения хороших результатов в третьем квартале Marvell ожидает, что рост выручки в годовом исчислении значительно ускорится в четвертом квартале, при этом выручка в четвертом квартале, как ожидается, составит около $1,8 млрд, колеблясь в диапазоне ±5%. Компания Marvell, крупнейший рынок конечных центров обработки данных, ожидает, что рост в четвертом квартале будет в среднем-20% диапазоне, что будет обусловлено очередным значительным увеличением доходов от заказного ИИ, поскольку эти проекты продолжают переходить в крупномасштабное производство. Росту также будут способствовать продукты коммутации Ethernet и наши продукты для межсетевого взаимодействия, включая оптические DSP, TIA, драйверы, продукты AEC и DCI.

Марвелл с оптимизмом смотрит на предстоящий 2026 финансовый год практически для всех предприятий. В частности, ожидается, что в следующем году бизнес по настройке ознаменует общий рост, оптический бизнес продолжит сохранять сильные темпы, а коммутационный бизнес также неуклонно растет. В то же время новые области, такие как AEC, начинают вступать в стадию реального массового производства.

Marvell ожидает, что к 2026 финансовому году продажи сетевых ИИ-чипов и специализированных процессорных чипов достигнут $2,5 млрд. Однако аналитики ожидают от них большего: аналитик Benchmark Research Коди Акри заявил в среду, что венчурная компания рассматривает Marvell как «уникальную альтернативу, не принадлежащую Nvidia». на рынках искусственного интеллекта и центров обработки данных, в то время как в отчете UBS говорится, что доход Marvell от искусственного интеллекта может достичь $3,6 млрд к 2025 году, превысив доход компании. Цель — 2,5 миллиарда долларов.

Заключение

В совокупности четкое понимание возможностей искусственного интеллекта, а также слияний и поглощений, несомненно, являются ключевыми факторами для достижения Marvell рыночной капитализации в 100 миллиардов долларов.

Marvell создала мощный «арсенал» вокруг искусственного интеллекта, охватывающий специальные чипы, подключенные устройства, вычисления, сети и другие области, образуя диверсифицированную и глубоко интегрированную технологическую экосистему. От приобретения автомобильной компании Gigabit Ethernet Aquantia в 2019 году до приобретения Inphi, компании, занимающейся оптоэлектронными межсетевыми решениями, в 2020 году и приобретения Innovium, ключевого поставщика коммутаторов в сфере облачных вычислений, Marvell быстро укрепила свои технологические резервы. в области центров обработки данных, облачных вычислений и оптоэлектронных соединений благодаря этим ключевым приобретениям. Кроме того, Marvell оптимизировала структуру своего бизнеса, продав непрофильный бизнес, например, продав свой бизнес по подключению Wi-Fi компании NXP за 1,76 миллиарда долларов в 2019 году, и сосредоточив свои ресурсы на центрах обработки данных и технологиях, связанных с искусственным интеллектом.

Во время сообщения о финансовых результатах генеральный директор Marvell Мэтт Мерфи подчеркнул, что у компании есть четкая стратегия распределения капитала, которая на 100% ориентирована на возможности суперцикла искусственного интеллекта.

Что касается будущего потенциала рыночной капитализации Marvell, 100 миллиардов долларов могут быть лишь отправной точкой. Где бизнес Marvell может поддержать рыночную капитализацию Marvell на быстрорастущем рынке искусственного интеллекта и в сфере центров обработки данных? Все неизвестно, ведь я считаю, что многие не ожидали, что Nvidia достигнет рыночной стоимости в 3 триллиона.